BCH、BSV、BTC减半会有什么影响？

一。BTC、BCH、BSV诞生的始末

2008 年，中本聪发表了《比特币：一种点对点电子现金系统》白皮书，阐述了他对电子货币的新愿景——比特币诞生了。白皮书中构建了一个基于P2P网络传输的去中心化电子现金系统。通过该系统，我们可以实现全球即时电子现金转账，解决在互联网上产生、存储和传输交换价值的问题。2009 年 1 月 3 日，比特币创世区块诞生。比特币最初只在极客圈子里流行。经过几年的发展，比特币逐渐进入大众视野，用户群不断扩大，币价也随之上涨。

然而，从 2013 年下半年开始，许多用户反映他们的交易延迟了很长时间才被执行。经过观察发现，这是由于比特币无法及时处理网络相关信息造成的。比特币系统每 10 分钟向区块链添加一个区块，但是在 1MB 的区块大小限制下，每个区块可以存储的交易非常有限，从而限制了整个交易的吞吐量。比特币网络开始拥堵，手续费太高，交易长时间无法打包。那时，比特币每秒可以处理大约 4-7 笔交易。如果与全球支付网络 Visa、American Express 或 PayPal 等相比，Visa 处理的4.

2015年，比特币社区出现了扩张的声音。矿工支持扩大比特币区块以增加交易容量，而以核心开发商Core为代表的小区块商认为这并不能从根本上解决问题，主张使用隔离见证和闪电网络来缓解比特币的拥塞问题。矿工、开发组、用户之间的博弈比较混乱。比特币社区为扩容问题争论了三年，社区矛盾逐渐变得不可调和。与此同时，硬分叉的声音愈演愈烈。最终，在 2017 年 8 月 1 日，矿工在区块高度 478558 处进行了一次硬分叉。六个小时后，ViaBTC 矿池成功挖出了第一个比特币现金区块（编号 478559），

比特币现金接管比特币的交易数据。但是，隔离见证被删除，区块上限升级为8M（后来升级为32M）。致力于通过链上扩容解决比特币系统区块拥塞、手续费高的问题，然后按照比特币1:1的比例将BCH分发给比特币持有者。为了改进系统，BCH 每六个月进行一次硬分叉。此后，BCH经历了数次升级，系统逐渐趋于稳定，市值进入加密资产前十。

2018年4月，BCH社区发布了中期发展路线图，表明BCH将进行技术升级和完善。主要包括两个方面：一是将块大小扩大到32MB（5月完成）；一是添加或重新激活若干比特币脚本操作码（op code），让BCH网络拥有和以太坊类似的智能合约应用，从而扩展BCH更多的应用。

然而，自称是中本聪的澳大利亚科学家 CW 明确反对该计划。他认为比特币在0.1版本打下了坚实的基础，BCH需要做的就是：1）扩容；2）锁定协议，并声称“完全锁定”比特币底层协议，扩展至128MB”。为此，成立了一个名为 Nchain 的项目，并于 2018 年 8 月 16 日创建了一个 BSV 节点客户端，威胁要在 BCH 协议上实现一个名为 Bitcoin Satoshi Vision (BSV) 的分叉币，目标是恢复比特币原始协议.

两大阵营经过几轮交锋，矛盾再次达到极致，无法协调。11月16日，BCH正式硬分叉为BCHABC和BCHSV。这个分叉导致共识分裂，主流货币暴跌。此后，BSV 于 2019 年 7 月 24 日经历了一次“硬分叉”，区块大小从 128MB 增加到 2GB，高于任何其他区块链项目。并且在升级后的几天内，成功在BSV链上挖出一个256MB的区块，刷新了公链挖出的最大区块的世界纪录。

（BTC、BCH、BSV诞生的始末，图片来自OKEx投资研究）

至此，比特币已形成三国对抗态势。

二。BTC、BCH、BSV的机制设计与战略愿景

事实上，软硬分叉之争只是表象，本质上是路由之争。

比特币：

Core 坚持 1M 的块大小，以确保全节点的门槛更低。即使是普通的计算机也可以运行一个完整的节点，这更加分散。它提倡使用隔离见证和闪电网络来缓解比特币的拥塞问题。

2017年8月，由Core主导的BTC正式启动隔离见证功能进行扩容。2017年12月，闪电网络也成功部署在比特币主网上。隔离见证和闪电网络都是区块链扩展解决方案的一部分。简单来说，隔离见证是指将一笔交易的信息进行拆分比特币减半对价格影响，只将部分重要信息记录在区块链中，以减少每笔交易的大小，增加每笔交易的处理数量。. 闪电网络使用部分交易在链下进行处理。双方在一段时间内的交易仅由双方记录。经过一段时间后，最终的交易结果会广播到其他节点比特币减半对价格影响，并记录在区块链中。这样，

据 1ml.com 统计，截至 4 月 8 日，比特币闪电网络的承载能力为 945.49 BTC；节点数为 12,117，过去 30 天增加了 4.24%；36336个通道，过去30天增加了0.4%，183个节点，总共抵押了291.09个LTC。与 2019 年 4 月 19 日的数据相比，比特币闪电网络的承载能力为 1063.42 BTC，节点数为 8065，通道数为 38637。一年过去了，数量比特币闪电网络节点不升反降，发展乏力。

（BTC闪电网络数据，图片来自1ml.com）

BTC依然无法摆脱拥堵、手续费高的问题，难以承担现金“支付”这一最重要的功能，走上“电子黄金”储值之路。

生物安全信息交易所所：

BCH扩容1M的区块大小为32M，坚持链上扩容路线。并重新启用一批 OP 代码，允许创建不同类型的元数据，例如代表性代币和执行智能合约，用户可以在这些元数据上创建一些复杂的应用程序。探索集成支付和应用程序的途径。然而，Wormhole 和 Copernicus 开发团队的解散宣告了暂时的失败，在智能合约的方向上告一段落。从BCH近期的发展路线来看，有回归纯“电子现金”的意图。

（加密代币ATM直方图，图片来自coinatmradar）

ATM机可以为用户提供代币兑换取款、代币购买、现金转账等服务。截至 2020 年 4 月 8 日，全球共有 7,476 台加密 ATM。目前全球有2557台ATM提供BCH取款或存取款服务，约占所有加密货币ATM的34.2%，在所有加密货币ATM总数中排名第五。共有 7471 台 ATM 机提供 BTC 提现或存取款服务，约占所有加密货币 ATM 机的 99.9%。BCH 在支付共识方面仍远低于 BTC。

BSV：

BSV 在 2019 年 7 月 24 日经历了一次“硬分叉”，将块大小从 128MB 增加到 2GB。在Genesis升级中，彻底去掉了硬上线的概念，所以Bsv也被称为无限扩容。理论上，bsv 可以生成非常大的块。区块上限解除后，Bsv 为大规模存储奠定了基础。更多的东西可以更快地存储在 Metanet 网络上。BSv 的愿景是创建一个可供企业应用程序使用的全球开放数据分类账的区块链，并希望吸引希望在监管友好的环境中成长的企业和应用程序。其发展路线是全球账本，目标是ETH、Cosmos、EOS等底层公链。同时，BSV声称拥抱监管，走合规路线。

然而，BSV的价格因为多次“妖涨”而受到严重控制，被称为妖币。自称中本聪的社区领袖 CSW 也陷入了负面评论的泥潭。

分叉是社区治理中的自由之光。不同的派系通过分叉坚持自己的路线。目前，BTC、BCH、BSV也在探索自己的道路。

三。BTC减产分析

3.1 BTC 减半

中本聪最初设计比特币系统时，为了控制比特币的整体流通量，规定每21万个区块后，比特币产量减半。开始时，每个区块产生 50 个比特币，然后逐渐减半，直到接近零。由于比特币根据算力设定难度系数，平均10分钟左右产生一个区块，因此大约每四年减半。根据这项法律，到 2040 年，比特币将达到 2100 万的设定上限。

（比特币走势图，图片来源于网络）

纵观比特币市场对价格减半的反应历史，比特币资产已显示出明显的上涨势头。例如，从 2012 年 11 月的第一次减半到 2013 年 11 月的一年，比特币的价格上涨了 82.1%。同样，在 2016 年 7 月的第二次减半之后，比特币的价格在短短一年内从 651 美元飙升至 2,518 美元，实现了 3 倍的飙升。通过对比特币两次减产历史数据的纵向对比分析，我们看到比特币在减产日前会有一个短期（数月）的上涨趋势；两个比特币减半之后是加密货币市场的牛市。因此，目前大家普遍对减半会有预期的币价上涨抱有积极预期。

时隔四年，2020 年 5 月比特币再次减半，对比特币生态会产生怎样的影响？

3.1.1从供需角度分析比特币减半事件

减产将引发投资者对未来供应减少的预期，打破原有的供需平衡。根据经济学的定价原理分析，假设在需求增长率不变的情况下，供给增长率下降，价格理论就会上涨。当然，实际的价格变动结果还受到很多其他因素的影响。

供求关系是经济学的最低层次。价格由供需决定。如果需求保持不变而供应减少，价格就会上涨。在实践中，需求不是固定的。当供应减少的明显事件临近时，大多数人会透支供应的积极预期，从而使供应减少引起的价格上涨转化为无法量化的需求，从而产生价格泡沫。当供应减少并变现时，但当需求继续恢复平衡时，价格就会下跌。因此，比特币减半也将遵循这一价格规律。

（1） 共识需求是决定比特币价格的主要因素

由于比特币供应有限，在大众看好比特币的前提下，价格会继续上涨，这样比特币就能获得估值溢价，那么整个网络挖比特币的算力就会增加，挖矿成本也会增加。将增加; 如果认识比特币的人少了，人们的购买需求就会减少，比特币的价格就会下降。一旦挖矿成本低于挖矿成本，一些矿工就会放弃挖矿。这时候全网的算力会下降，挖矿成本也会下降。会减少。因此，共识需求决定了比特币的价格，而比特币的价格影响其全网算力和挖矿成本。

影响共识需求的因素有很多。除了比特币网络本身的网络性能和技术更新，以及山寨币的发展，各国舆论、安全事件和政策的影响也决定了对比特币的需求。此外，比特币价格还直接受到某些类型的全球政治和经济事件的影响。

(2） 价格、算力难度、挖矿成本之间的反馈循环

在基础设施不变的前提下，比特币价格越高，对挖矿的吸引力越大。此时矿工之间的竞争越来越激烈，全网算力增加，挖矿难度变高（系统会在下一个周期调整难度，有一定的滞后性），挖矿成本变得更高。一旦价格无法覆盖挖矿成本，挖矿将不再盈利，小矿工将退出或被吞并。

随着矿工数量的减少，整个网络的算力下降，挖矿难度也随之下降（加上系统本身根据前一周期难度调整的增益效应）。下降。市场抛售情绪的积累导致价格进一步下跌，更多矿工将退出挖矿，直到新平衡币的价格停止下跌。一旦市场回暖，币价上涨，挖矿难度变小，挖矿利润增加，挖矿吸引力再次增加，矿工再次加入，竞争回归白热化，以此类推。

因此，挖矿成本也通过矿工的行为对价格做出反应。

（挖矿反馈周期图，图片来自OKEx投资研究）

（3） 影响矿工比特币挖矿成本的因素

挖矿的本质可以简单理解为全世界所有的矿机通过计算随机数的哈希值来进行抽签。中奖概率为矿机算力/全球总算力。影响矿工比特币挖矿成本的因素有：区块奖励、算力、全网算力、运营成本。

盈亏平衡成本对于矿工挖矿来说非常重要。盈亏平衡成本是指矿场正常运营，用矿机挖矿获得的收益不足以支付挖矿所消耗的电力时的币价。也可以理解为开采某种币的挖矿成本价或停工价。如果币价跌破“停工价”，挖矿自然会赔钱。

停机币价格主要与矿机本身的性能、电费、区块奖励和全网算力有关。矿机性能和电费这两个因素基本是固定的，而区块奖励是一个因素有变化（涉及手续费），但整体变化不大。唯一波动较大的就是整个网络的计算能力。

因此，矿工的盈亏平衡公式被引入为：

单台矿机一天运营成本=单台矿机一天BTC收益

单台矿机每天的运营成本=矿机一天平均挖出的币数*停机币的价格

关机币价=单台矿机每天的运营成本/单台矿机一天平均挖出的币数

单台矿机运营成本基本不变，比特币挖矿奖励减半。理论上，单台矿机平均一天挖出的币数会减半，所以计算出来的“停机币价”大约是原值。双倍的。也就是说，单个比特币所包含的“内在价值”翻了一番，“挖矿成本底”也翻了一番。当然，关停币价格其实是动态调整的，影响因素包括单个矿工算力占全网的比例、挖矿难度、出块奖励、运营成本等。

商品价格受供求关系影响，围绕价值波动，是价值规律的体现。不断上涨的采矿成本底线将推动比特币围绕更高的价值线上下波动。

3.1.2 对利益相关者的影响

（1）矿工：对于个人生产的比特币矿机，随着全球总算力的不断提升，挖矿BTC的收益必然会逐渐减少，逐渐接近于零。落后的挖矿方式或设备将被淘汰。减半会导致矿工的挖矿奖励减半，当币价不按比例上涨时，矿工的绝对收益会减少，一旦价格下跌太多，高成本矿工就不得不选择如果他们不能维持生计，就关闭。

事实上，在上一次减半之后，BTC的算力已经下降到一定程度。8月27日，比特币减半后首次难度调整，下调7.61%，意味着有部分矿工退出挖矿。

（2）矿池：减半带来的挖矿成本增加将导致BTC围绕更高价值线波动

这使得矿工对比特币的最低价格提出了更高的要求。在挖矿硬件不变的情况下，BTC减半会降低个体矿工挖币的概率，因此个体矿工挖矿的方式会让盈利时间更加不确定。这将阻碍普通用户入市成为矿工的速度，并鼓励更多矿工加入矿池以平滑收益。因此，BTC减半将增加矿池中心化风险。

（3）矿机厂商：比特币价格与矿机订单的关系，本质上是供求关系。当比特币价格上涨时，矿主或矿机投资者订单增加；当比特币价格下跌时，矿场所有者或矿机投资者预计未来比特币收入将下降，矿机订单减少，挖矿成本的底部上涨对更高效的矿机研发提出了要求。

四。BCH和BSV减产分析

上一次比特币减半发生在 2016 年 7 月 10 日，区块奖励变为 12.5 BTC。根据这个计算，最新的比特币减半发生在 2020 年 5 月中旬，奖励减半为 6.25 个比特币。与比特币一样，分叉币 BCH 和 BSV 也将分别在 2020 年 4 月 8 日和 2020 年 4 月 9 日完成减产。

三者之间有减半的时差。主要原因是BCH从BTC分叉时，为了避免在算力急剧下降且挖矿难度不变的情况下BCH挖矿时间过长的问题，采用了EDA紧急难度调整算法。. 在 EDA 算法中，挖矿难度可以快速持续降低，每 2016 个区块有机会增加。这也导致了矿工使用规则，在挖矿难度较低时先退出算力，进入网络快速出块，直到挖到2016个区块，然后在难度向上调整时退出算力，等待难度再次降低。这不仅导致 BCH 上的算力波动，但也使得 BCH 的出块速度太高，导致 BCH 和后来分叉的 BSV 块比 BTC 多得多。为了改变上述情况，BCH从EDA算法升级为DAA算法，根据前144个区块的算力逐块调整挖矿难度，从而改变了这种局面。BCH 分叉为 BCHABC 和 BCHSV 后，两者也因交易量和网络算力的不同而造成不同的出块时间波动。

BCH、BSV、BTC使用的工作量证明算法都是SHA256，所以三种币种的算法通用，矿机通用。BTC、BCH 和 BSV 的每日挖矿收益相似。但是，三个减半之间的时间差会产生一定的影响。

由于BCH和BSV的减半时间早于BTC，BCH的挖矿收益也将先减半。如果 BCH 的价格不翻倍，就会导致部分矿工挖出没有减半的 BTC。减半网络将损失大量计算能力。BCH和BSV采用了逐块调整难度的DAA算法。当算力变化较大时，可以根据实际算力快速调整出块难度，将算力变化对出块时间的影响降到最低。

币价的波动可以改变算力的流动方向。如果 BCH 或 BSV 的价格在减半的同时上涨，会减少算力的流出；如果 BTC 的价格因预期减半或其他原因而上涨，将会吸引更多的算力流向 BTC。值得注意的是，BCH和BSV算力的降低会降低51%攻击的成本，增加网络安全风险。

三者全部减半后，部分算力将切换回原网络，直至三者的挖矿收益形成新的平衡。